板块内个股掀跌停潮 机构预计短期震荡后将逐渐乐观
2020-02-03 13:51:04 来源: 证券时报网

券商板块3日盘中遭遇重挫,截至发稿,板块内个股掀跌停潮,中信证券、海通证券、中信建投、申万宏源、国泰君安、招商证券、华泰证券、中国银河、广发证券等均跌停。

从SARS出现到彻底消灭历时约10个月,证券板块的冲击主要来自交易量低迷和自营投资回撤。

对于该板块,广发证券指出,2002年11月,广东出现第一起SARS病例,直至2003年8月卫生部宣布全国非典型性肺炎零病例,SARS疫情持续时间共计10个月,其中,SARS疫情较为严重的阶段为2003年3月-6月,共计4个月。

从券商指数看,SARS疫情的冲击具有一定滞后性,影响期间约为5个月。

在SARS疫情爆发初期,社会大众对SARS疫情的认识不足,股票市场尚有“春季躁动”,券商指数(当时主要是中信证券)2003年初出现一波逾20%的反弹。随着SARS疫情确认,各地逐渐认识到SARS疫情的严重性,导致预期走低,券商指数进入长达约7个月的回调期,从4月的相对高位跌至11月的相对低位,最大跌幅达27.88%。而2003年11月以后,受政策调控等因素的作用,券商指数逐渐走出低谷,逐步回升并创出新高。

从上证综指的涨跌分析,SARS疫情对券商自营业务的冲击较大、时间较长,但是并非无法恢复。

随着SARS疫情得到官方的正式确认,2003年4月之后,上证综指经历了一波为期近8个月的震荡下跌过程,总跌幅达19.55%。不过,SARS疫情的影响并非永久性的,自2003年11月跌至最低点后,上证综指逐步攀升,并在2004年3月达到了可比期间内的最高值。

总体而言,严重的SARS疫情对于券商行业具有一定的冲击。

一是经纪业务受到的影响较为明显,日均交易量和交易额下滑显著;二是资本市场的回撤令自营业务受到冲击。

广发证券表示,通过2003年SARS期间证券板块的复盘,我们可见,证券行业具备较高的市场贝塔,市场回落、交易量萎缩带动了券商指数的下行。从这一点来看,当前新型冠状病毒肺炎肆虐,如果能快速控制SARS疫情蔓延,我们判断其对资本市场的冲击有限,如果SARS疫情蔓延的时间越长,则对市场的冲击越大。基于此,短期来看,证券板块存在向下调整压力,但是,我们判断整体调整幅度和期限将小于2003年,主要原因在于:一是当前证券行业的盈利模式较2003年更为多元,2003年证券行业的主要盈利模式是自营和经纪,而当前资管、信用和创新业务已占据较高比例;二是相对SARS,我国政府和疾病防疫部门具有更丰富的经验,民众的安全意识也更为充分。

以SARS事件的历史数据为基础,广发证券认为虽然短期内受疫情这一不可控因素影响导致业绩下行,券商行业也受其拖累。但是,我们终将战胜疫情,资本市场终将消化这短期利空。加之逆周期的财政政策和货币政策有可能加大力度,因此预计证券行业在经历短期的震荡后将逐渐乐观。

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